2019年4月25日 行业动态:
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专题论述

降税导致需求前置 聚烯烃或延续弱势

发布时间:2019/4/2 16:04:22 来源:未知

本周聚烯烃供应压力依旧较大,然月底石化厂价多数稳定,且税点调整带动部分下游厂商适量接盘,需求前置,聚烯烃期价呈偏弱震荡走势。截止周五收盘,L1905合约收于8365元/吨,周下跌65元/吨,周跌幅0.77%,周内最高价为8455元/吨,最低至8275元/吨。持仓方面,周持仓减少45792手至30.19万手,成交量96.93万手。PP1905合约收于8604元/吨,周下跌3元/吨,周跌幅0.03%,最高8672元/吨,最低8490元/吨。持仓方面,周持仓减少48390手至33.69万手,成交量204万手。

本周聚烯烃现货市场以小幅盘整为主,市场交投两淡,无明显亮点,贸易商报价整体稳定,部分小幅波动。当前LLDPE主流价格在8450-8650元/吨,多数变化不大,仅个别在50元/吨上下波动;PP拉丝主流价格为8600-8950元/吨,多数趋于稳定。

基本面分析:

成本端:下周来看,国际原油震荡行情或将延续,但重心有望上移。虽然美国原油库存意外增加,但主要在于出口锐减以及炼厂加工受阻,这从成品油库存下降就可以看出。因此,原油库存下降趋势不会变,短时增加不会成为施压油价下行的长久利空。后期密切关注中美贸易谈判的情况,连续两轮谈判有望给予市场信心。此外,对于3月份整体的欧佩克减产执行情况良好预期同样提振油价。

供应端:PE方面,本周国内石化装置检修数量有所减少,损失产量在1.14万吨,下周新增检修企业有中天合创,初步预计下周检修损失量在1.01万吨左右,环比减少0.13万吨,进口方面,港口库存继续小幅累积,整体国内供应面供应压力犹在。PP方面,本周装置检修损失量约3.48万吨,较上周的3.49万吨减少0.24%。下周大连西太计划检修,预计检修损失量环比上升,但宁煤、延安装置检修计划均有推后,预计检修效应短期仍难较好体现。新产能方面,久泰能源货源预计4月中旬投放市场,其中PE装置产能为30万吨,产7042,PP装置产能35万吨,产L5E89。

需求端:PE方面,伴随天气渐暖,地膜需求预计减弱,管材行情将有所攀升,其他下游开工变动不大。PP方面,下游需求保持平稳水平,整体缺乏亮点。降税影响下,部分需求前置,预计中短期下游工厂刚需采购为主,对行情支撑有限。

库存情况:本周适逢月底,加上4月份开始增值税下调,刺激部分买方采购,石化库存下降较快,石化库存转化为社会库存,4月1日税改开始实施,社会货源抛压或构成主要偏空思路。预计下周库存呈现缓慢下降态势。经过假期的累库之后,相对疲软的需求在短期内难以使库存很快消耗,库存结构是影响近期市场走势的关键。

跨品种套利方面,今年长期来看PP供应压力将大于PE,但节奏上看,二三季度或将是新产能投放的集中期。短期需密切关注PE和PP在库存状况、后期装置检修以及新产能投放等方面的差异,目前操作难度较大,观望为宜。

结论及操作建议:

综合来看,近期聚烯烃市场供需矛盾依然突出,检修装置较少,供应维持高位,且随着久泰能源聚烯烃装置投产,国产量有望增加,而受增值税下调影响,石化库存转化为社会库存,4月1日税改开始实施,社会货源抛压或构成主要偏空思路(下月预售价格已经出现100-150元/吨回落)。然而,原油高位,成本支撑偏强,聚烯烃下方空间亦不强,且期现基差较大,短期期货存在修复基差可能。预期短期市场或继续维持偏弱震荡,L1905压力位8800,支撑位8300;PP压力位8900,支撑位8400,需重点关注近期库存变化、后期装置检修以及新产能投放等方面信息;长期看,2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。需要注意的是,本周五聚烯烃期货夜盘开启,对行情是否有影响有待观察。