疫情和地方防疫泛政治化对中国造成的伤害可能是长期性的：出生率和人口增长率的塌缩、社会对市场经济预期的不稳定、及民营企业的信心大幅降低等；如果说过去中国经济是世界经济增长的新引擎，接下来的几年很可能会出现反面的效果，要素红利转变为要素负债，全世界都需要为此买单，但承担最多的依旧是中国全社会。

2022年上半年，全球形势急剧变化，对于实体经济发展带来了巨大的挑战。外部环境来看，俄乌冲突导致供应链短缺矛盾进一步激化，全球能源、农业等相关领域都面临普遍的价格上涨，通胀压力成为各国政府的重要课题；内部环境来看，疫情冲击的意外扩大，生产、流通等环节秩序受到干扰，而房地产、消费等领域面临经济下行压力，也对国内需求带来明显影响；此外，后疫情时代各国央行货币政策调整，导致相关汇率的大幅波动，也令局面变得更加复杂。而在此背景下，今年从聚酯到BOPET行业运行都存在明显压力，企业面临着高成本、低需求、高库存、低效益等问题的考验。

由于消费信心的缺乏和外贸订单的转移，商品市场难有明显的张力表现，下半年薄膜需求大概率将是呈“L”型走势。无论是高成本的现实，还是弱需求的现实，两者短时间内都无法改变。BOPET工厂近月全面进入亏损通道后，5月份意向借着成本快速涨价修复利润，而下游越贴近终端，价格越难上涨，6月份，聚酯原料的进一步上涨会让上下游的矛盾继续加剧，无论是聚酯还是BOPET企业，继续高位推涨的难度也会越来越大，膜价基本见顶，现金流不排除继续遭压缩的可能。

薄膜行业：风风光光三五载，一夜迎来大萧条

2022年一季度行业开工较高，产量增长势头依然相对较强。但是从3月中下旬以来，随着国内疫情在多地爆发，封控措施影响下，物流运输放缓，局部时段受阻，批发、零售终端也面临压力，整体流通不畅背景下，终端开机逐步回落。4月份疫情影响进一步扩大，导致BOPET一夜之间从净利转向负利时代，从5月中旬开始，BOPET开工率大幅下滑，包括个别大型直熔装置，行业也进入自发性交替减停产错峰经营阶段。从开工负荷指数来看，由一季度85%运行负荷降至6月80%左右。从6月现金流效益变化和市场需求形势来看，下半年由于产业亏损的扩大，行业的运行负荷有可能进一步下滑。

BOPET企业面临高成本、低需求、高库存、低效益的压力

高成本对下游产业施行无差别打压。二季度中旬以来，聚酯原材料价格大幅上涨，而来自需求端的订单持续不足、BOPET工厂产品库存库存逐步上升，导致工厂议价能力一步步丧失，成本传导严重受阻，BOPET工厂效益明显压缩，普膜全面进入加工费亏损阶段，尤其6月成本端暴涨，BOPET普膜加工费亏损进一步扩大。6月初与年初相比，WTI原油期货价格涨幅在50%以上，聚酯成本涨幅20%附近，6月石化聚酯切片扶摇直上9000元/吨之上，而BOPET则是呈现负的涨幅。BOPET普膜从3月底的近3000元的加工费压缩至6月初1200-1300，部分企业仅在800左右，血亏到底。

在成本高涨的同时，需求缺仍未停止走弱的步伐。薄膜加工企业在2021年底2022年初就面临着订单不足的问题，3、4月份疫情爆发之后，长三角纺织服装、印刷包装、离型涂布等终端阶段性关停，珠三角部分产业也受到波及；国内需求释放不足，而疫情管控等因素也使得出口发货受阻，进而影响到了外销订单，经济下行压力也给BOPET行业带来了极大的负面影响。

年初以来，BOPET企业多数面临着库存高企的压力。与年初相比，规模企业全面进入累库阶段，6月初膜企15-45天库存不等，同时高库存也意味着部分工厂的资金周转面临压力了，尤其是去年底新进入产业的BOPET企业，尚没有建立起资金储备，局部时段部分工厂面临抛售压力，甚至个别工厂存在现金流风险。

汇率波动进一步吞噬企业利润

5月份在美联储加息预期的推动下，美元指数不断走高，导致人民币兑美元显著贬值，对于市场心态产生一定的冲击。眼下看贬值过程可能还没有结束，仍然需要做好准备。首先对于原材料进口比例较大的品种来说，人民币快速贬值导致成本大涨，企业压力随之加大。虽然人民币贬值也会带来一定的价格优势，但人民币只是兑美元贬值，而相对于东南亚国家来说，竞争优势并不明显。另外，短期汇率波动较大，一定程度上也会导致企业接单阶段性有所观望。

企业积极自救以外，更多还需政策托底和市场生态修复

2022年企业面临原材料成本高企、疫情冲击订单开工、经济下滑需求不畅、人民币汇率波动等等多重因素的影响，经营压力明显较大。其中，制造业和加工贸易企业最主要的问题还是缺乏订单。此外也同物流运输、疫情防控等相关因素存在关联。另外就是资金的问题。在今年全球通胀背景下，原料高位成本的压力，短期难以显著改变，而更高的成本就意味着更多的资金占用；而由于阶段性销售不畅，产品库存积压且时间延长，企业的资金压力也在不断加大，原料采购和日常运营也相对受限，导致企业运行困难，局部时段甚至有停摆的可能。

5月中国社融、信贷数据反弹且高于预期，市场环比修复中，虽然近期国家托底政策频出，后续有望引导需求修复。雄关漫道真如铁，而今迈步从头越，市场信心的重建不可能一蹴而就，这也不符合事物发展规律，对于制造业企业来说，当前面临的订单锐减所带来的问题是实实在在的，病去如抽丝，经济放缓已成事实，企业积极自救以外，更多还需政策托底和市场内部生态的修复，也需要时间。