全球制造业增速延续放缓，在欧美地区制造业趋弱的引领下，全球制造业增速放缓速度加快。全球制造业处于下行周期，目前暂时维持在50%荣枯线上方，后续大概率下行跌破荣枯线。中国官方制造业PMI再次跌破荣枯线，制造业景气回落，总体上产需双弱，新订单和新出口订单都低于荣枯线。聚烯烃市场随着制造业景气回落而持续走低，在3月份以来震荡走低，6、7月份比较明显，7月份后半月反弹，但是大环境的低迷下，8月份预计仍将走弱。

全球制造业增速放缓加快 欧美制造业下滑明显

数据来源：中国物流与采购联合会

6月份全球制造业PMI为52.3%，较上月下降1.2个百分点，没有延续上月的上升趋势，且创出年内新低。二季度，全球制造业PMI均值为53%，较一季度下降1.6个百分点。分区域看，6月份，亚洲制造业PMI较上月微幅上升，欧洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度下降，降幅均在2个百分点左右。

全球制造业增速有所放缓，且放缓速度较快。欧美地区制造业增速出现较大幅度放缓是全球经济复苏稳定性趋弱的主要因素。疫情及地缘政治对全球经济的影响依然存在，产业链和供应链的稳定性仍不牢固。持续攀升的通胀压力，迫使许多国家加快加息的速度，全球宽松的货币环境正在转变。同时，通胀压力的上升也给许多国家带来了就业压力。通胀飙升导致生活成本上升，多个国家的工人因工资并未相应增加，选择罢工，导致就业活动增速放缓。以美国为例，ISM报告显示，7月美国制造业从业人员指数降至49.9%，连续4个月环比下降，连续3个月低于50%。

美国ISM制造业PMI增速继续放缓

数据来源：金联创

7月份美国ISM制造业连终值52.8%，预期52%，前值53%，为2020年6月以来新低，较上月继续走低。有迹象显示，新订单率有所下降，企业家们越来越担心库存过剩和持续的创纪录的交货时间。7月份新订单指数降至48%，连续3个月环比下降，连续2个月低于50%。

欧元区制造业自疫情以来首次跌破荣枯线

自2021年初疫情封锁以来，欧元区经济活动首次意外收缩，进一步表明衰退可能即将到来。欧元区7月Markit综合PMI终值值为49.9，预期51，前值52。欧元区7月Markit制造业PMI终值值为49.8，预期51，前值52.1。欧元区7月Markit服务业PMI终值为51.2，预期52，前值53。欧洲综合PMI降至17个月来的最低点，低于荣枯线水平。制造业产出恶化和服务业增长近乎停滞是造成此次衰退的主要原因。

数据来源：金联创

中国制造业PMI跌破50%荣枯线

7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为49.8%，比上月下降3.0个百分点，降至临界点以下，表明制造业生产活动有所放缓。新订单指数为48.5%，比上月下降1.9个百分点，降至临界点以下，表明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数为47.9%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.6%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有下降。

数据来源：国家统计局

宏观大环境影响 聚烯烃每次反弹就是放空好时机

数据来源：金联创

从宏观大环境上看，制造业步入下行周期，特别是欧美引领下放制造业景气回落速度加快，一方面是欧美居高不下的通胀压制了消费需求，一方面欧美进入了加息周期，流动资金的减少同时也减少了需求。中国制造业在荣枯线之下震荡，无论是消费、投资还是房地产表现较弱，但是稳经济的政策下半年将发力，经济复苏在稳步推进。聚烯烃产品供需双弱的局面持续，石化企业停产增多，勉强短期支撑市场行情，但是欧美聚烯烃大幅度走低，出口窗口关闭，增加国内市场的压力。因此，聚烯烃期货价格3月份震荡走低以来，叠加部分地区的疫情加速了6月份的大幅走低，7月份先走低后反弹对之前走低的修复，半个月的反弹在8月1日创一个小阶段性顶部，动力不足，紧跟原油大幅走低，短期依然继续走弱。